贸易战史无前例，对咱们的影响超乎预期。经济一旦遭遇问题，股市、楼市一旦低迷，很多朋友都会想起央妈要“放水”，因为货币“放水”很重要，似乎放水可以解千愁。物价、股价、楼价本质上都是货币现象，连 GDP 总量在某些特定的程度上也是货币现象，所以货币的供应量和放水量非常关键。

  过去的 20 年，美国在应对危机时，货币“放水”的程度极其之大，最典型的有两次：一次是 2007 年次贷危机爆发，2008 年进一步升级为国际金融危机之后，美国货币政策极度宽松，在利率降至接近 0 之后，还搞了几次量化宽松（QE）。第二次是 2020 年，疫情爆发没多久，美联储又开启一波货币“放水”，而且放水的规模超过 2007 年到 2008 年，当时号称是无限制的 QE，为了应对疫情冲击，全然不顾后果，美国的印钞机转得飞快。

  不过，老实说货币“放水”并非百利而无一害。2020 到 2021 那一波，美国超级大“放水”，导致 2022 年、2023 年美国通胀高企，最高的时候超过了 7%，这下可苦了美国人民，物价飞涨，买什么都贵。货币“放水”之后，虽然美国的经济有所起色，居民收入也增长了，但问题是大部分居民的收入增速赶不上物价涨幅，所以大部分美国人的生活水平下降了。

  那么，过去几年咱们的货币“放水”情况怎么样，价格趋势又如何呢？老铁们，我们看一张图，这张图是老杨构建的我国的货币放水量指数，它的底层指标是 M2 增速减去 GDP 名义增速。经过指数化处理之后，这个数值在零以上的，就说明货币宽松，处于“放水”状态；反之，这个值在零以下的，就说明货币偏紧，水量比较小。

  我们看到，过去 10 年货币“放水”的时间段分别是：2014 年到 2016 年的上半年；2020 年应对疫情，咱们也是“放水”；2022 年下半年到 2023 年，货币相对充裕。过去十年这三次货币“放水”，都是在经济偏低迷时期。“放水”之后，结果是 2014 年下半年到 2015 年，股市大涨，楼市走出低谷；2020 年货币“放水”之后，同样是股市、楼市出现一波行情；2022 年下半年到 2023 年，那一轮货币“放水”因素较多，包含 2022 年部分地区疫情发作，甚至会出现封城现象，2023 年疫情防控结束，国家全力拼经济，希望可以尽快让经济恢复到疫情之前的水平。

  在这一阶段，楼市基本上没表现，但 2022 年到 2023 年的第一季度，少数核心城市如北京、上海、杭州等楼市比较抗跌，甚至市区的优质房产还涨了一波，这也跟货币“放水”有关系。这时期股市没有大表现，但也没再次出现明显下跌，绝大多数都是一个偏稳健、偏中性的走势。

  过去 10 年有三次紧缩期，资金面偏紧张，也就是央妈在“收水”，分别是 2017 年、2018 年、2019 年，这样一个时间段，股市总体上偏低迷，而楼市在进行板块轮动式的上涨。

  第二次收水期主要是 2021 年，2021 年依然是在疫情下，但中国的防疫工作做得比较到位，工业生产产业链受影响较小，所以出口量大增，经济表现十分好。2021 年的货币紧缩，流动性紧张，最终成为导致楼市大降温的原因之一，后来股市也降温了。

  第三轮货币小幅的紧缩，就是 2024 年以来，这个货币紧缩的程度是比较轻微的。这个值虽然是负值，但它接近于零轴，明显强于 2021 年和 2017 年到 2019 年。很多人可能不太理解，2024 年经济情况也不是很好，股市也不好，楼市也不好，为啥就没有“放水”呢？

  原因是这样的：一方面，2023 年货币“放水”程度比较大，所以导致 2024 年相比 2023 年货币偏弱一些；

  另一方面，实体经济偏弱，尤其是房地产 2024 年跌幅比较大，所以导致即便央行想要“放水”，但实体经济和房地产吸纳不了这些货币量。

  同时，2024 年，美国的第一次降息是 9 月份，在美国降息之前，在前三季度，中国的货币政策都不敢动，而且美国第一次降息之后，降息预期越来越弱。我们虽然在去年 9 月底有一次货币放松，但后来随着美国的降息预期减弱，人民币持续贬值，我们的货币政策其实是很谨慎的。

  那么这轮货币略微紧缩的后果，大家可能都感受到了，经济层面主要的问题是通缩，资金还处在通缩过程中。

  那么接下来我们的货币会“放水”吗？老韩认为一定会放，先不说放水规模有多大，至少是我这个货币放水量指数将会进入到正值区间，也就是资金力量宽裕了。为什么呢？

  还不是因为黑天鹅起飞了。美国挑起的史上罕见的贸易战将会对我国的宏观经济，包含楼市、股市、就业等等，形成较大程度的冲击。在这样一个特殊的外部冲击之下，我们就没必要去考虑美联储何时降息了。我们一定要以我为主，进入到应对危机的模式，先把水量放出来再说，可能会出现一点负面影响，但救命比吃药、调理身体更重要，趋势已经明朗。

  那就让我们再次见证，类似 2015 年、2020 年那种货币宽松的情况又出现，股市、楼市怎么走，想必各位心里大致有点数了吧。